正信期货张翠萍【MPOB报告】：4月马棕超预期累库，供应压力显著增加,筑牢万亿元防灾屏障 巨灾保险覆盖纵深待突破,　　需求看，马棕出口形势好转，但整体增幅有限。此前国际豆棕价差经历长达8个月的倒挂削弱销区进口需求，中印1季度进口均处于历史同期低位，马棕出口不佳，自上年11月起经历连续4个月超10%的下滑后于2025年3月止降。随着国际豆棕价差修复，中印采购增加，4月马棕出口好转，增幅9.62%，升至趋势水平上方，不过月度出口量仍处于历年同期低位。另外船运机构高频数据显示，5月上旬马棕出口再度出现分化，幅度在-9%至1.9%之间，也就是说5月马棕出口能否继续改善仍存很大不确定性。　　供给看，传统增产周期在2025年3月如期到来且产量增速较快。MPOB公布的数据显示3月马棕增产16.76%，超趋势水平14.63%；4月产量更是激增21.52%至历年同期次高水平，而同期平均增幅仅为3.92%；3-4月累计增42%，处于近18年同期次高。相比于2024年大部分月份马棕产量环比在趋势水平以下，2025年2月起该环比超越趋势水平并在4月与趋势水平拉开近20%的差距。且高频数据显示5月马棕产量依旧乐观，上旬增幅继续在20%以上，产量旺季提前呈现。　　2025年5月13日MPOB报告公布，报告数据显示马来4月毛棕产量169万吨，月比增21.52%；出口110万吨，月比增9.62%；库存187万吨，月比增19.37%。超预期增产累库，报告整体偏空。。